【来源：医药经济报】
港股市场拥有成熟的医药投资生态与广泛的国际投资者基础，将为恒瑞医药引入全球资本，持续注入创新药研发所需资金，加速在研项目推进，进一步巩固其创新药研发领域的领先地位
今日，恒瑞医药港股首日挂牌上市，截至中午收盘，每股报57.65港元/股，涨30.87%，市值突破3800亿港元。
据悉，恒瑞医药此次港股IPO定价44.05港元/股，为发行价区间的最高端，共计发行2.245亿股，募集约99亿港元资金，成为近五年港股医药板块最大IPO。募资用途上，恒瑞医药计划约75%用于研发计划，约15%用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施及扩大或升级现有生产和研发设施，约10%用作营运资金及其他一般企业用途。
自2000年登陆A股以来，恒瑞医药已在国内资本市场深耕25年，此次选择赴港上市，蕴含多重战略考量，或将对公司自身、国内医药行业及资本市场产生深远影响。
01港股上市开新局
作为国内创新药领域的领军企业，恒瑞医药始终将研发视为核心驱动力。2024年财报显示，公司实现营业收入279.85亿元，同比增长22.6%；实现归母净利润63.37亿元，同比增长47.3%。2025年一季度，净利润延续高增长态势，同比增幅近37%。尽管盈利能力持续改善，公司研发投入仍保持高位，累计投入已达460亿元，支撑起丰富的在研管线。
新药研发素以高投入、长周期、低成功率著称。通常一款创新药从研发到上市平均需耗资超10亿美元，历经10～15年时间，且成功率仅约10%。在此背景下，恒瑞医药赴港上市旨在开辟全新融资通道。
02资源整合增活力
近年来，恒瑞医药积极推进国际化战略，成果显著。目前，公司产品已进入全球40余个国家和地区，在欧美日等高准入市场取得20余项注册批件，全球建成14个研发中心，开展超过20项国际多中心临床试验。自主研发的多款ADC产品获FDA快速通道资格认定，2025年与默沙东达成总额19.7亿美元的Lp(a)抑制剂授权合作，首付款即达2亿美元，刷新国内BD交易纪录。
然而，从“产品出海”迈向“全球化制药企业”，恒瑞医药仍面临诸多挑战。海外市场的本地化销售团队建设、大规模临床试验开展及多国法规政策适应，均需大量资金支持。港股上市将为恒瑞医药募集资金用于国际化拓展，助力其打通海外市场“最后一公里”，通过资本优势整合全球研发、生产及销售资源，提升品牌国际影响力，加速融入全球医药产业链高端环节。
对国内医药行业而言，恒瑞医药赴港上市具有标杆意义。一方面，为其他志在国际化的药企提供经验借鉴，推动更多企业登陆国际资本市场，拓宽融资渠道，提升研发实力，加速行业国际化进程。当前，国内医药行业正处于从仿制药向创新药转型的关键期，恒瑞医药的成功经验将为同业提供重要参考。另一方面，港股上市后，恒瑞医药将依托国际资本支持，进一步增强全球高端人才引进与前沿研发合作能力，有望带动国内医药行业整体研发水平提升，助力中国创新药走向全球市场。
从资本市场视角看，恒瑞医药作为市值超3000亿元的医药巨头，上市后将为港股市场注入新活力。港股市场长期致力于构建全球生物科技企业上市平台，恒瑞医药的加入将丰富港股医药板块投资标的，提升港股在全球医药投资领域的竞争力与话语权。同时，国际投资者将获得分享中国创新药龙头成长红利的机会，吸引全球资本关注中国创新药行业。尽管短期内A股市场可能因资金分流面临一定波动，但长期来看，恒瑞医药若能借助港股平台实现创新与国际化战略提速，将反哺A股市场，提升公司整体价值，增强投资者信心。
诚然，恒瑞医药赴港上市亦面临挑战。港股市场投资者更注重价值投资与公司基本面，其估值逻辑可能与A股存在差异。对此，恒瑞医药正通过拓展国际业务合作、吸引国际资本流入等举措积极应对，力求实现A/H股协同发展。
小结
恒瑞医药赴港上市，是基于创新驱动与全球化战略的主动布局，标志着公司向全球制药巨头迈进。此举不仅将为公司发展注入强劲动力，助力国内医药行业转型升级，亦将为资本市场带来新机遇。市场期待恒瑞医药以此次上市为契机，在国际舞台上续写中国医药产业的创新篇章。
（作者系晶苏传媒首席分析师）
编辑：李咏诗
版式编辑：陈铁毛、余远泽
审校：马飞、张松
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